Vàng – USD: Mối quan hệ yêu- ghét!

Trong nhiều bài viết, chúng ta đã thảo luận chi tiết về quan điểm vàng là một loại tiền tệ và tác động của quan điểm này lên cách tiếp cận vàng như một loại tài sản.

Bài bình luận này sẽ sử dụng giá vàng lịch sử tính theo đồng đô la Mỹ để chứng minh mối quan hệ vốn có giữa giá trị của vàng so với các tiền tệ tài chính được sử dụng để giao dịch.

Có thể thấy, bất kỳ giao dịch mua vàng nào cũng tương tự như một giao dịch ngoại hối (FX).Trong giao dịch ngoại hối, giới đầu tư dùng tiền của mình để đổi lấy hàng hóa khác theo một tỷ lệ hối đoái đã được thỏa thuận và vào thời điểm đã được thỏa thuận. Đối với giao dịch vàng, giới đầu tư sẽ dùng tiền (trong hầu hết trường hợp sẽ là đồng USD) để đổi lấy vàng với tỷ lệ trao đổi đã được thỏa thuận, thường được tính bằng đô la trên mỗi ounce. Trong giao dịch này, tỷ giá hối đoái xác định mối quan hệ tương đối giữa hai loại tiền tệ, hoặc trong trường hợp giao dịch vàng sẽ là giữa vàng và đồng đô la- tỷ giá mà tại đó thị trường định giá hai loại tài sản trên cơ sở tương đối.

Trong khi một số nhà đầu tư thường nghĩ rằng vàng là một tài sản vật chất lưu giữ giá trị một cách tuyệt đối, thì chúng ta chỉ cần xem vàng như một tài sản cất trữ giá trị tương đối so với tiền tệ tài chính. Trong mắt của một nhà đầu tư mua vàng bằng đồng đô la, điều này có nghĩa là họ đang thể hiện một cái nhìn về tương lai, về giá trị tương đối của vàng so với đồng đô la .

Sử dụng vàng tính theo đồng đô la (vàng/USD) là một ví dụ rõ ràng chứng minh mối quan hệ tương đối giữa vàng định giá bằng đô la Mỹ và đồng đô la. Biểu đồ dưới đây thể hiện sự thay đổi phần trăm mỗi 6 tháng của giá vàng tính bằng đô la và sự thay đổi tỷ lệ phần trăm mỗi 6 tháng của chỉ số USD Index trong khung thời gian là 10 năm. Chỉ số USD Index thường được dùng làm thước đo đánh giá sức mạnh của đồng USD so với giỏ các tiền tệ chính khác. Cả 2 đường này đều được tiêu chuẩn hóa bằng cách sử dụng thời điểm nửa năm và độ lệch chuẩn của giá trong ngày của mỗi loại tương ứng. Dữ liệu được chuẩn hóa như vậy bởi vì giá vàng và USD Index thường có biến động khác nhau và vàng là loại tài sản biến động lớn hơn. Vì vậy, chúng ta phải chuẩn hóa cả 2 loại để có thể có so sánh tỷ lệ phần trăm di chuyển trong mỗi khoảng thời gian 6 tháng.

Nguồn: Bloomberg, LP; Tính toán của Treesdale Partner. Diễn biến trong quá khứ không chỉ ra kết quả trong tương lai.

Và mối quan hệ này cũng được thể hiện rõ qua biểu đồ, nơi mà giá trị của đồng đô la với sự uỷ thác cho USD Index, đang di chuyển ngược so với giá vàng tính theo USD. Đặc biệt là khi đồng USD và vàng đang ở những mức thấp/mức cao, điểm cực trị của chúng hầu như luôn luôn xảy ra ở các trạng thái đối lập- xem vòng tròn màu đỏ trên biểu đồ. Nói theo thuật ngữ đơn giản, giá vàng tính theo đô la có xu hướng đạt mức cao khi giá trị đồng đô la xuống thấp.

Luận điểm chính từ bước quan sát đơn giản này là mối quan hệ tương đối vốn có giữa giá vàng với đồng tiền đầu tư (trong ví dụ này là đồng đô la Mỹ). Đối với những người mua vàng bằng đô la, sẽ rất quan trọng khi họ hiểu được mối quan hệ giữa 2 mặt hàng này cũng như việc vị trí  mua vào trên thị trường vàng đang thể hiện rõ quan điểm rằng vàng sẽ tăng lên so với đồng đô la. Tương tự như vậy, các nhà đầu tư mua vàng bằng yên Nhật thể hiện quan điểm rằng họ mong đợi giá vàng tăng tương đối so với đồng yên. Nói cách khác, lựa chọn đồng tiền dùng để mua vàng là cả một vấn đề.

Giới đầu tư vàng nên đặc biệt lưu ý tới luận điểm này, đặc biệt là trong môi trường kinh tế hiện tại, nơi mà Cục Dự trữ Liên bang Mỹ đang quyết tâm chấm dứt chương trình mua tài sản trong khi các ngân hàng trung ương khác, ví dụ như Ngân hàng Nhật Bản, vẫn tập trung vào việc duy trì chính sách tiền tệ. Do đó, đã có nhiều nhà kinh tế dự báo về sức mạnh nói chung của đồng USD trên thị trường tiền tệ và cùng một lúc, dấy lên một câu hỏi hóc búa cho các nhà đầu tư- những người có thể tin tưởng vào đà tăng của cả vàng và đô la. Trả lời cho câu hỏi hóc búa này, tất nhiên sẽ là việc lựa chọn một loại tiền tệ đầu tư thay thế khác, ngoài đồng đô la Mỹ. Họ có thể dùng đồng euro, yên hoặc bảng Anh để đầu tư vào thị trường vàng.

Theo gia vang net