Robert Cohen: 3 yếu tố tác động tới vàng trong năm 2014

Giống như hầu hết các quỹ đầu tư khác, Dynamic Funds lựa chọn từ bỏ vàng để chạy sang chứng khoán. Phó chủ tịch kiêm quản lý danh mục đầu tư, ông Robert Cohen bắt đầu có những bước đi chập chững theo sau. Dưới đây là một vài chia sẻ của ông về thị trường vàng hiện tại.

Tỷ lệ lãi suất thấp và bất ổn kinh tế tại châu Âu đã đóng vai trò là yếu tố hỗ trợ giá vàng suốt mấy năm qua. Ông nghĩ gì về những tác động này trong năm nay?

Tác nhân đầu tiên là tính thanh khoản toàn cầu. Chúng được “tiêm trợ lực” bằng cán cân thanh toán mở rộng tại nhiều nước châu Âu và nhiều kho dự trữ ngoại hối khổng lồ. Kết quả của tình trạng thâm hụt thương mại đã nhìn thấy rõ tại nhiều nơi, ví dụ như Trung Quốc.

Tác nhân thứ 2 là tỷ lệ lãi suất thực. FED có thể thắt chặt tỷ lệ lãi suất nhưng chúng ta không thể biết được lạm phát sẽ còn đi tới đâu. Tỷ lệ lãi suất thực âm là tín hiệu tốt cho thị trường vàng. Tỷ lệ lãi suất dương nhưng ở mức độ thấp cũng chẳng hề hấn gì đối với mặt hàng này. Chỉ khi nào mức lãi suất vượt qua ngưỡng 2% mới là điều đáng sợ.

Tác nhân thứ 3 là khủng hoảng địa chính trị. Xung đột sẽ khiến cho nhu cầu mua tài sản trú ẩn an toàn giống như vàng tăng cao.

Bên cạnh đó, chúng tôi cũng tin rằng vàng sẽ tiếp tục duy trì sức mua đối với dầu. Suốt 40 năm qua, mỗi một ounce dầu có thể mua được 15 thàng dầu WTI. Tỷ lệ này đã quay về ngưỡng 13:1. Tôi hi vọng một sự đảo ngược về mốc 15:1 trong năm nay. Nếu theo đúng tỷ lệ này, giá vàng đang bị đánh giá thấp hơn $200/oz.

Năm ngoái, giá vàng đã bị các tài sản khác đánh hạ “knock out” do lực bán 900 tấn từ các quỹ ETFs. Hệ quả có thể chính là bước giảm $200/oz của giá vàng.

Chúng tôi đồ rằng lực bán ồ ạt từ ETFs được kích thích bởi các quỹ dự phòng và giới đầu cơ. ETFs có tới hơn 1 triệu nhà đầu tư, những người này đa số đều duy trì lượng dự trữ của mình. Hi vọng điều này sẽ không lặp lại trong năm nay, ít nhất là đối với các nhà đầu tư cơ sở còn lại.

Trong giai đoạn từ năm 2004 tới 2012, ETFs đã xây dựng được kho dự trữ 2,600 tấn vàng. Đặt trong bối cảnh đó, đây được coi là người nắm giữ vàng lớn thứ 4 thế giới bên cạnh Mỹ, Đức và Quỹ Tiền tệ Thế giới. Tuy nhiên, chỉ trong vòng 1 năm, có tới 900 tấn vàng trong số đó bị đem ra thanh khoản. Nếu là ngân hàng trung ương Đức, đây không phải là một điều gì đó đáng kinh ngạc. Nhưng giờ đây, ETFs chỉ còn là người nắm giữ vàng thứ 6 thế giới, sau cả Italia và Pháp. Trong năm 2014 này, ETFs đang có dấu hiệu tích lũy trở lại, giới đầu tư một lần nữa lại hào hứng tìm kiếm sự an toàn nơi tài sản này.

900 tấn vàng đó không thể bù lấp bởi lực mua của Trung Quốc hay sao?

Theo tôi, Trung Quốc chỉ là một người mua tự nhiên. Nếu Trung Quốc muốn đồng nội tệ của mình trở thành đồng tiền dự trữ thế giới, công thức quan trọng sẽ là việc xây dựng kho dự trữ vàng. Hiện kho vàng của họ đang chứa khoảng 8,300 tấn và họ sẽ còn mở rộng thêm phần trăm vàng trong kho của mình.

Mỗi năm, thị trường vàng tại đây chỉ nhận được khoảng 4,300-4,400 tấn. Trong đó, xấp xỉ 2,500 tấn là vàng mới được khai thác và phần còn lại là vàng trôi nổi. Ngân hàng trung ương, không cần biết nỗ lực đến đâu, cũng chỉ có thể thu về hàng trăm tấn mỗi năm. Do đó, Trung Quốc cần nhiều thập kỷ nữa mới gom đủ số vàng mà họ cần. Lượng vàng mà ETFs thanh khoản năm ngoái có lẽ là món quà ngoài ý muốn từ thiên đường mà Trung Quốc được hưởng.

Ukraine, Crimea và Nga đang là những cái tên nóng hổi trên mọi mặt báo. Nhiều người cho rằng đây là sự kiện rối ren nhất kể từ sự kiện11/9. Chúng sẽ tác động tới thị trường ra sao?

Diễn biến tại Ukraine khiến thị trường giảm thêm $50- $80/oz. Vàng đã chạm ngưỡng $1,380/oz và vẫn tiếp tục giảm thêm. Theo tôi, chúng còn tác động mạnh hơn nữa trong thời gian tới.

Theo gia vang net