Sự sụp đổ của tỷ lệ đồng/vàng có thể coi là một tín hiệu xấu

Mặc dù đã thất bại trong nỗ lực chinh phục ngưỡng cao 1347/1350 USD, vàng đã có những bước thể hiện vượt trội so với đồng- thứ kim loại có số phận vẫn gắn liền với đà tăng trưởng và chỉ số PMI Trung Quốc.

Kết quả là, tỷ lệ đồng/vàng đã giảm trở lại và tìm chứng kiến những con số chưa từng thấy trong năm qua.

Các biểu đồ trong bài cho thấy một số đặc điểm khá thú vị:

1. Trước khi bước vào giữa năm 2011, việc giá đồng cao hơn giá vàng thể hiện một nền kinh tế toàn cầu khá khả quan, do vậy, chỉ số chứng khoán của các thị trường mới nổi (EM) so với chỉ số S&P 500 cũng có phần cao hơn. Mối liên quan này có sự  nghịch đảo so với chỉ số VIX  hoặc lo ngại rủi ro nói chung, tuy nhiên, đây không còn là bối cảnh hiện tại.

2. Mối quan hệ kể từ đó đã được đảo ngược, do đó, thị trường có phần khó khăn hơn trong việc đánh giá các tín hiệu khi 2 chỉ số này bị mất kết nối: chúng ta nên sử dụng các công cụ ngược lại và kỳ vọng vào sự nổi trội của một trong 2 yếu tố: cổ phiếu EM và/hoặc sự phục hồi của giá đồng so với vàng. Tuy nhiên, liệu có phải mối liên hệ bị phá vỡ này đang cho thấy khả năng chế độ cũ quay trở lại và sẽ không có việc định giá sai? (Giá đồng thấp hơn = tăng trưởng toàn cầu thấp hơn = sức hấp dẫn bất chất rủi ro thấp hơn =S&P 500 thể hiện tốt hơn).

Để trả lời câu hỏi này, chúng ta có thể sử dụng mối quan hệ tài sản chéo từ năm 2011 đến năm 2013. Như có thể thấy dưới đây, sự thể hiện nổi trội của chỉ số S&P 500 cho đến Kho bạc Mỹ đều liên quan chặt chẽ với sự trở lại khác biệt về giá giữa kim loại đồng và vàng.

Từ biểu đồ này, chúng ta thấy:

1. Bằng chứng rõ hơn chỉ ra rằng khi bạn mua vàng, bạn đang thực sự mua trái phiếu kho bạc Mỹ.

2. Mối quan hệ đã được duy trì khá tốt trong 5 năm qua. Tình trạng mất kết nối gần đây rõ ràng đang kêu gọi một bước tái điều chỉnh của giá đồng (+) và giá vàng (-). Tuy nhiên, nếu bạn tin rằng sự thật đến từ hàng hóa, thì việc bán cổ phiếu ngắn hạn và đặt cược vào lãi suất trái phiếu Mỹ gần 2,5% sẽ là một cái gì đó thật khó khó khăn để duy trì sau phiên họp FOMC ngày 19/3 của FED.

3. Nếu lịch sử là một hướng dẫn viên chuyên nghiệp, trong vài hành trình cuối cùng khi cả hai chỉ số này tách ra, tỷ lệ hàng hóa điều chỉnh trở về mức giá được xây dựng bởi sự mở rộng tương đối của chứng khoán và trái phiếu: điều này sẽ có lợi cho bước tăng sắp tới trong tỷ lệ đồng/vàng.

Về phía thị trường tiền tệ, một mô hình khác nên được nhấn mạnh. Cặp tỷ giá AUD/CAD thường liên kết mạnh mẽ với tỷ lệ đồng/vàng. Mối quan hệ đã nổ tung và sau đó đảo ngược theo một cách tương tự mà chúng ta thấy trong tỷ lệ S&P 500/EM.

Như có thể thấy dưới đây, bất chấp đà tăng gần đây của cặp AUD/CAD, sự mở rộng của đường cong hoán đổi 2 năm 3 tháng chứng tỏ rằng không có bước tăng đột ngột nào. Cặp AUD/CAD vẫn nhắm mục tiêu 1,036 nhờ lập trường mang tính ôn hòa của thống đốc Poloz. Đối với biểu đồ cổ phiếu trên, chúng ta không thể dám chắc về việc liệu tình trạng hiện hành có kéo dài hay không. Nếu có, một cặp tỷ giá mạnh hơn có thể không phải là một tín hiệu đủ mạnh kích thích tỷ lệ đồng/vàng đi lên cao hơn.

Kết luận: Sự sụp đổ gần đây của tỷ lệ đồng/vàng có thể được coi là một xu hướng giảm điểm trên thị trường chứng khoán Mỹ. Đó là những gì mà biểu đồ thứ nhất và thứ hai muốn chỉ ra. Tuy nhiên:

1. Về hệ số chứng khoán U.S/EM: tâm trạng không chắc chắn về sự chuyển đổi chế độ vẫn tồn tại, tuy nhiên, trong vài tháng tiếp theo chứng khoán Mỹ sẽ tiếp tục làm tốt hơn đối tác EM của họ- nơi mà sự điều chỉnh vẫn là mà các nền kinh tế này phải bận tâm (đặc biệt là các đồng tiền yếu).

2. Về mối quan hệ chứng khoán/trái phiếu Mỹ cùng với hệ số đồng/vàng: dựa vào tiền lệ lịch sử, sẽ có một bước điều chỉnh tăng trong tỷ lệ đồng/vàng.Lập trường diều hâu của Fed cũng có thể khẳng định quan điểm này.

Theo gia vang net